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说在前面的话

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文︱ 行业观察员 苍鹰 文斯南 胡吉洲

近日，西凤酒借壳公司上市传言很多，借壳对象更是纷纷扰扰。

传言很多是因为近期一份名单，引发了大家想象。

6月10日，2022年度陕西省上市后备企业名单发布会在西安召开，会议发布了2022年度360家省级上市后备企业名单。为明确工作重点，引导政策倾斜支持，在综合考虑企业上市进展、经营绩效等情况后，360家企业分层为A档60家、B档120家、C档180家。

其中，西凤酒入选B档，该档企业以3家交易所联合推荐、已经与券商签约企业为主。

西凤酒的百亿预期

如今，四大老牌名酒中，贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒皆已上市，并且也均是200亿以上体量。唯剩西凤酒还在上市之路上徘徊。

回顾过去70年间的发展，西凤酒有辉煌也有低谷。近年来，西凤酒在“二次创业”的状态下，通过市场、产品等多层次的调整，“西凤品牌复兴”迎来了新时代发展的机遇期。

首先从业绩数据就可以看出，西凤酒从2018年突破50亿元之后，开始快速爬升，虽然经历了2020年疫情，但不减增势，发展势头迅猛。

2019年3月，西凤集团、股份公司董事长张正履新之初就已明确提出，西凤酒要用三到五年的时间，实现双百亿目标。在当年6月的西凤酒营销管理公司工作动员大会上，张正再次强调，西凤要明确百亿目标，助力西凤早日回归白酒第一阵营。

在此后各类重要会议上，包括张正在内的多位西凤酒高管都曾多次提出要加快实现百亿西凤的目标。从业绩趋势来看，实现“百亿西凤”在望。

对于西凤酒来讲，2021年实现销售突破80亿元，按照企业当下发展势头来看，2022年有望突破百亿元，从而晋身白酒百亿俱乐部。这也是西凤酒近年来发展的一个核心目标。

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西凤酒会借壳上市吗，借谁？

从2009年开始，为了登陆资本市场，西凤酒启动了改制重组，十多年上市漫漫历程，今天名酒君不多赘述西凤酒上市历程了。

从上述名单来看，目前陕西省对于西凤酒极为重视，是由副省级运作西凤上市，不再仅停留在宝鸡市政府层面。陕西省国资委出手接盘了中信的西凤酒15%股权，可能是因为宝鸡市没有合适的、资金充裕的接盘者；同时陕西省国资委也能参与到西凤酒管理，改变宝鸡市主导主控西凤酒的局面。而其他地区国有省酒龙头企业，一般多由省里主导。

经过对西凤酒主体公司(陕西西凤酒股份有限公司)进行股权穿透后可以发现：大股东、二股东分别为宝鸡市国资委、陕西省国资委（电力系统）。

天下攘攘皆为利往，西凤酒不管采用什么方式上市最为利好方也即宝鸡市国资委、陕西省国资委（电力系统）。

所以名酒君可以有了初步结论：西凤酒要上市除了IPO，更快更直接的办法是借壳。

那么西凤酒最有可能借哪家壳呢？名酒君认为要满足三个关键条件：

1.必须是宝鸡或者省国资委控股企业，肥水不外流是基本条件；

2.壳的运营情况不佳，无法达到国资委资产保值或增值的目的；

3.国资委占股比例不会过高，30%-40%最合适，这样利于增发。

这样来看，传言中的宝光股份、环球印务、曲江文旅（已经回应目前无此传闻事项）更具绯闻成真的可能性。

具体企业可能性，名酒君就不多分析了，实际上西凤酒借壳难度也很大，如今的消息更多还是迎合了资本市场炒作，不过作为深度参与观察的行业价值发现者，名酒观察更希望西凤酒能早日走向资本市场，名酒四大天王整整齐齐，不搞“三缺一”。

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